"Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов": Оглавление

ОГЛАВЛЕНИЕ

ПРЕДИСЛОВИЕ 7

ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ 12

1.НАЗНАЧЕНИЕ РЕКОМЕНДАЦИЙ 12

2. ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ И МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ И ФИНАНСОВОЙ РЕАЛИЗУЕМОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ (ИП) 13

2.1. Определение и виды эффективности ИП 13
2.2. Основные принципы оценки эффективности 15
2.3. Общая схема оценки эффективности 17
2.4. Особенности оценки эффективности на разных стадиях разработки и осуществления проекта 19
2.5. Денежные потоки ИП 20
2.6. Схема финансирования, финансовая реализуемость ИП 23
2.7. Дисконтирование денежных потоков 24
2.8. Показатели эффективности ИП 25

3. ВХОДНАЯ ИНФОРМАЦИЯ И ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ РАСЧЕТЫ 31

3.1. Общие положения 31
3.2. Сведения о проекте и его участниках 32
3.3. Экономическое окружение проекта 33
3.4. Сведения об эффекте от реализации проекта в смежных областях 34
3.5. Денежный поток от инвестиционной деятельности 36
3.6. Денежный поток от операционной деятельности 37
3.7. Денежный поток от финансовой деятельности 39

ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА В ЦЕЛОМ 40

4. ОЦЕНКА ОБЩЕСТВЕННОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА 40

4.1. Общие положения 40
4.2. Расчет денежных потоков и показателей общественной эффективности 42

5. ОЦЕНКА КОММЕРЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА 44

5.1. Общие положения 44
5.2. Расчет денежных потоков и показателей коммерческой эффективности 45
5.3. Оценка коммерческой эффективности проекта в целом 45

ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ УЧАСТИЯ В ПРОЕКТЕ 48

6. ЭФФЕКТИВНОСТИ УЧАСТИЯ В ПРОЕКТЕ ДЛЯ ОЦЕНКИ ПРЕДПРИЯТИЙ И АКЦИОНЕРОВ 48

6.1. Общие сведения 48
6.2. Оценка финансовой реализуемости проекта и расчет показателей эффективности участия предприятия в проекте 50
6.3. Оценка эффективности проекта для акционеров 51
6.4. Финансовые показатели предприятий-участников инвестиционного проекта 56

7. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТА СТРУКТУРАМИ БОЛЕЕ ВЫСОКОГО УРОВНЯ 56

7.1. Общие положения 56
7.2. Расчет денежных потоков и показателей региональной эффективности 57
7.3. Расчет денежных потоков и показателей отраслевой эффективности 58

8. ОЦЕНКА БЮДЖЕТНОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИП 59

8.1. Общие положения 59
8.2. Расчет денежных потоков и определение бюджетной эффективности 60

УЧЕТ ИНФЛЯЦИИ, НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ И РИСКА 63

9. УЧЕТ ИНФЛЯЦИИ ПРИ ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИП 63

9.1. Общие положения 63
9.2. Показатели, описывающие инфляцию 64
9.3. Учет влияния инфляции. Дефлированйе 69
9.4. Виды влияния инфляции. Рекомендации по прогнозу инфляции 73

10. УЧЕТ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ И РИСКА ПРИ ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ 74

10.1. Общие положения 74
10.2. Укрупненная оценка устойчивости инвестиционного проекта в целом 76
10.3. Укрупненная оценка устойчивости проекта с точки зрения его участников 77
10.4. Расчет границ безубыточности 78
10.5. Метод вариации параметров. Предельные значения параметров 81
10.6. Оценка ожидаемого эффекта проекта с учетом количественных характеристик неопределенности 84

ПРОВЕДНИЕ РАСЧЕТОВ ЭФФЕКТИВНОСТИ И ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ИХ РЕЗУЛЬТАТОВ 89

11. ПРАКТИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ И КРИТЕРИИ ОЦЕНКИ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ 89

11.1. Расчетный период и его разбиение на шаги 89
11.2. Норма дисконта и поправка на риск 90
11.3. Система цен 95
11.4. Основные показатели эффективности 95
11.5. Финансовые показатели 96
11.6. Альтернативная стоимость имущества 96
11.7. Проектная схема финансирования 97

12. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРИ ВЫБОРЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ 99

12.1. Общие положения 99
12.2. Соотношения между различными проектами 99
12.3. Использование условий реализуемости и показателей эффективности при выборе проектов 100

ПРИЛОЖНИЯ 104

ПРИЛОЖЕНИЕ 1. ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ И ОПРЕДЕЛЕНИЯ 104

П1.1. Проекты. Инвестиции. Инвестиционные проекты (ИП) 104
П1.2. Экономическое окружение 108
П1.3. Метод введения поправки на риск 116
П1.4. Реализуемость и эффективность инвестиционных проектов 118
П1.5. Внешние эффекты, общественные блага и экономические цены 122

ПРИЛОЖЕНИЕ 2. РЕКОМЕНДАЦИИ ПО СОСТАВУ ПРОЕКТНЫХ МАТЕРИАЛОВ 124

ПРИЛОЖЕНИЕ 3. ПРИМЕРНАЯ ФОРМА ПРЕДСТАВЛЕНИЯ ИНФОРМАЦИИ 126

П3.1. Представление исходной информации 126
П3.2. Расчетные таблицы при оценке общественной эффективности инвестиционного проекта 133
П3.3. Расчетные таблицы при оценке коммерческой эффективности инвестиционного проекта 135
П3.4. Расчетные таблицы для оценки эффективности проекта структурами более высокого уровня 140
П3.5. Расчетные таблицы для оценки бюджетной эффективности 142

ПРИЛОЖЕНИЕ 4. ОСОБЕННОСТИ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ НЕКОТОРЫХ ТИПОВ ПРОЕКТОВ 143

П4.1. Проекты, предусматривающие производство продукции для государственных нужд 143
П4.2. Проекты, реализуемые на действующем предприятии 146
П4.3. Особенности учета лизинговых операций 149
П4.4. Проекты, реализуемые на основе соглашений о разделе продукции 158
П4.5. Оценка эффективности финансовых проектов 161

ПРИЛОЖНИЕ 5. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ 196

ПРИЛОЖЕНИЕ 6. ОСОБЕННОСТИ УЧЕТА ФАКТОРА ВРЕМЕНИ 200

П6.1.Различные аспекты фактора времени 200
П6.2. Определение и использование коэффициентов дисконтирования и распределения 201
П6.3. Учет лагов доходов и расходов 208

ПРИЛОЖЕНИЕ 7. РАСЧЕТ ПОТРЕБНОСТИ В ОБОРОТНОМ КАПИТАЛЕ 212

П7.1. Общие положения 212
П7.2. Исходные данные 214
П7.3. Формулы для расчета потребностей в оборотном капитале 215
П7.4. Особенности расчетов потребности в оборотном капитале при оценке различных видов эффективности 218

ПРИЛОЖЕНИЕ 8. РАСЧЕТ ЗАТРАТ И НАЛОГОВ 221

П8.1. Виды налогов и особенности их расчета 221
П8.2. Особенности учета затрат и налогов 222

ПРИЛОЖЕНИЕ 9. ПРИМЕРЫ ОТДЕЛЬНЫХ РАСЧЕТОВ 224

П9.1. Вычисление эффективной процентной ставки 224
П9.2. Связь номинальной и реальной процентных ставок 224
П9.3. Расчет эффекта замены 227
П9.4. Оценка альтернативной стоимости имущества 231
П9.5. Примеры уточненной оценки эффективности и финансовой реализуемости проекта 232
П9.6. Расчет ожидаемого эффекта инвестиционного проекта 242

ПРИЛОЖЕНИЕ 10. ПРИМЕР РАСЧЕТА ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТА 244

П10.1. Предварительные замечания 244
П10.2. Исходные данные для оценки эффективности инвестиционного проекта 245
П10.3. Методы проведения расчетов 250
П10.4. Расчет показателей общественной эффективности проекта 256
П10.5. Расчет показателей коммерческой эффективности проекта 257
П10.6. Оценка показателей эффективности участия в проекте собственного (акционерного) капитала 258
П10.7. Оценка бюджетной эффективности 262

ДОБАВЛЕНИЕ. РАСЧЕТНЫЕ ТАБЛИЦЫ 264

Общественная эффективность (текущие цены) 265
Общественная эффективность (прогнозные цены) 277
Коммерческая эффективность (текущие цены) 289
Коммерческая эффективность (прогнозные цены) 305
Эффективность участия в проекте (текущие цены, рублевый заем) 321
Эффективность участия в проекте (прогнозные цены, рублевый заем) 339
Эффективность участия в проекте (текущие цены, валютный заем) 357
Эффективность участия в проекте (прогнозные цены, валютный заем, "правильный" валютный курс) 375
Эффективность участия в проекте (прогнозные цены, валютный заем, сдерживание валютного курса) 393
Бюджетная эффективность (текущие цены, валютный заем) 411
Бюджетная эффективность (прогнозные цены, валютный заем, "правильный" валютный курс) 417